复合肥一季度产销两旺，二季度高位行情能否持续？

今年一季度，复合肥市场呈现产销两旺的状态，价格先稳后涨。以45%（15-15-15）硫基复合肥为例，一季度均价为2812元（吨价，下同），环比2024年四季度上涨3.38%，同比下降3.23%。截至一季度末，价格在2993元，比年初上涨9.71%。

引起复合肥产销两旺以及价格上扬的主要原因有三点。一是2024年12月至2025年2月中旬化肥市场整体运行平淡，且并无利好信号释放，导致下游经销商备肥信心不足，拿货量有限，进而形成刚需缺口；二是2025年2月中旬起，上游三大元素原料价格接连上涨，带动复合肥成本迅速走高；三是春季用肥自南向北陆续启动，刚需存在支撑。多重利好促进复合肥企业发运集中，库存快速下降，且交投重心逐步走高，与2024年一季度行情走势相反。

一季度，国内复合肥平均产能利用率在42.82%，环比提升7.62个百分点，同比提升6.6个百分点。同时，样本企业库存期末降至59.86万吨，相较期初下降26.12%。进出口方面，氮磷钾三元复合肥与氮磷二元复合肥共计出口71.99万吨，同比增长460.67%，侧面促进了复合肥的供需活跃度。

二季度复合肥行业预测

复合肥供需预测：

二季度，预计国内复合肥产能利用率先降后升再降，季度平均产量在1581万吨，较一季度下滑3.21%。一方面，夏季肥延后启动概率较大，东北季节结束后可能大面积停工；另一方面，复合肥价格居于高位，下游经销商整体操作谨慎，复合肥企业以销定产，控制库存，因此产量相较于一季度的高位会有所下滑。

预计二季度复合肥行业平均产能利用率在42%，环比下滑0.82个百分点，供需活跃度会逐步减弱。

那么市场价格运行如何呢？影响上游原料价格的波动因素依旧较多，走势并不明朗，复合肥企业以小心操作为主。不过基于前期上涨的原料成本，复合肥价格维持高位。

上游产品价格走势及对复合肥的影响预测：

原料产品对复合肥有决定性影响。二季度主要上游原料价格会受到政策、出口、心态、供需、宏观经济等因素影响，多数保持高位震荡，部分品种预期下滑，但整体走势不一。因此，原料产品对于复合肥价格的影响也会呈现阶段性，例如4—5月更多关注氮肥价格的变化，而6月市场需关注磷的影响变化。整体而言，调整预期会对复合肥价格形成压制。

二季度产品价格预测：

二季度国际需求较为旺盛，但国内化肥品种出口政策不明朗，受国际影响会有限。因此，各品种化肥价格在二季度能否保持一季度末的高位尚不可知，继续影响复合肥成本。

二季度复合肥仍存新增高塔产能投放市场，供应更为宽松。小型企业难以掌握原料优势，进而收单困难；中型规模企业对于价格的调整会更为灵活，不仅抓住销量，也会保障利润，开发新型利润产品引领行业发展。

整体来看，二季度复合肥供需活跃度会较一季度下滑，但市场刚需仍在，价格紧跟原料变化，大概率高位窄幅震荡运行，45%（15-15-15）硫基复合肥参考价格在2850~3100元，其间会出现走货旺季。